以下是的一些我们精选的稻草熊影业： 阿里影业退出吴奇隆刘诗诗稻草熊影业，明星资本的

作者：梁嘉烈

近日，阿里影业全数退出了江苏稻草熊影业。8 月 16 日，江苏稻草熊影业投资人信息变更，海南阿里巴巴影业文化产业基金合伙企业退出，稻草熊影业投资总额从此前的 1176.47 万变更为了 1000 万。

与此同时，另一家明星公司的命运也不尽相似，9 月 8 日，上市公司长城影视终止了对蒋雯丽家族持有的北京首映时代的收购。巧合的是，阿里影业基金入局稻草熊和长城影视开始计划并购首映时代的时间，都在 2016 年，那时候，影视行业的寒冬还没有到来，明星资本还是市场上的香饽饽。

稻草熊影业和首映时代，从业务实力来看竞争力都不强劲，因为两家公司同属轻资产的明星公司，前者为吴奇隆创立、拥有刘诗诗、赵丽颖等明星股东，而后者拥有蒋雯丽、顾长卫、马思纯等明星股东，明星 IP 的无形资产，正是阿里影业基金和长城影视最看中的地方。

在 2014 年 -2016 年影视行业的野蛮生长期，明星资本在影视市场可谓如鱼得水，但当 2017 年整个行业告别野蛮生长期后，明星资本泡沫也开始被挤出，走向衰落，阿里影业基金和长城影视选择在此时离场，其实并不意外。

资本撤离的同时，明星也在撤离，日前，赵薇退出了龙薇传媒高管层，而刘诗诗则清空了所持稻草熊科技的股份。当明星资本成为负面话题后，显然很多明星已经不愿意再搅进这趟浑水了。

入股近两年稻草熊仅推出一部作品

阿里影业撤资离场

稻草熊影业的创立人为吴奇隆，但受限于台湾艺人的身份，稻草熊的法人为刘小枫，吴奇隆担任的则是首席内容官。2015 年 12 月，刘诗诗以 200 万元的成本受让成为稻草熊的第二大股东，持股 12%，赵丽颖在《蜀山战纪》后也相继入股，持股 1%。同时，稻草熊影业还持有江苏蓝色沸点影视文化 51% 的股权，剩余 49% 股权为赵丽颖所有，可见与赵丽颖绑定颇深。

稻草熊影业上一次的股东变更，是在 2016 年 12 月 26 日，阿里影业基金入局，成为稻草熊影业继刘小枫、刘诗诗、赵丽颖之后的第四大股东。股东新增阿里影业基金后，稻草熊影业注册资本新增 176 万元，由此推算阿里影业持有稻草熊 15% 的股份。

这被不少媒体误读为阿里影业基金以 176 万就拿到了稻草熊影业 15% 的股权，但随即稻草熊便发表了声明，表示阿里影业基金是按照 15 亿的估值对稻草熊的原注册资本进行了增资，如此来算，阿里拿到 15% 的股权，投资的金额达到了 2.25 亿。即便估值达到了 15 亿，相比此前暴风科技给出的 18 亿估值，仍是低了 3 亿。

2016 年 3 月，正在布局泛的暴风科技宣布计划以 10.8 亿元购买稻草熊影业 60% 股权，分别是刘小枫、刘诗诗、赵丽颖所持有的稻草熊影业 47.40%、12.00%、0.60% 的股权，当时，暴风对稻草熊的估值达到了 18 亿。

交易如果成功，刘诗诗将直接获得 6480 万元现金和价值 1.51 亿元的暴风科技股票，以此计算，刘诗诗的身家将增加了 2 亿多，相比于 200 万入股的价格，刘诗诗的财富更是暴涨了 100 倍。就在媒体铺天报道 " 刘诗诗 10 亿嫁妆 " 时，暴风科技的收购却被证会否决，原因是稻草熊的盈利能力具有较大不确定性。

证会的否决，与交易的高溢价也难逃关系。在暴风科技提出收购时，稻草熊影业成立尚不到两年时间，仅投资拍摄了《剑侠神奇》和《不可能完成的任务》两部电视剧，账面资产为 3835 万元，评估价值 15.2 亿，增值率高达 38 倍。按照 2016 年不低于 1 亿的业绩承诺，暴风科技收购稻草熊的溢价超过了 15 倍。

虽然实力不被证会看好，但明星光环笼罩下，稻草熊并不缺合作伙伴。在阿里影业尚未正式入股稻草熊之前，吴奇隆就携电影《蜀山战纪》、电视剧《蜀山战纪 2》和《歌尽桃花》三部作品参加了阿里影业 2016 年 6 月 13 日的签约仪式。

但距离与阿里达成合作已经过去了两年时间，稻草熊签约的 3 部作品仅问世 1 部。《蜀山战纪》电影迟迟未有消息，根据广电总局备案显示，《歌尽桃花》在今年 1 月才开始拍摄，《蜀山战纪 2》虽在今年年初登陆浙江卫视周播剧场，但收视率一直徘徊在 0.5% 左右，并未掀起热度。

2016 年 -2018 年，稻草熊影业投资占比为 100% 的剧集有 11 部，但是落实的项目并没有几部，今年，稻草熊影业播出的剧目仅有《寻秦记》和《蜀山战纪 2》，二者反响均不理想。项目储备低、作品市场号召力萎靡，仅依赖明星光环生存的稻草熊，对阿里影业带来的增益并不大，这估计也是阿里影业撤资离场的直接原因。

长城影视终止收购首映时代

蒋雯丽家族公司 A 股梦碎

稻草熊影业被资本放弃的时候，另一家明星影视公司也遭遇了同样的命运。

9 月 8 日，A 股上市公司长城影视公告称，董事会决定终止对蒋雯丽、顾长卫合计持股 20.53% 的北京首映时代文化传媒的收购。公告中提到，上市公司目前各项业务经营情况正常，本次重大资产重组事项的终止，不会对上市公司生产经营等方面造成重大不利影响。

从 2016 年 12 月 13 日开始至今，长城影视收购首映时代的并购重组计划，已经拖了近两年时间。第一次发布收购预案时，长城影视拟收购首映时代 100% 的股权，预估值和暂定交易价格分别为 13.56 亿和 13.5 亿。因高达 30 倍的溢价，此项收购引起了证会的问询，随后长城影视便更改了重组方案，拟收购股权减至 87.5%，估值下调为 12.1 亿元，交易对价也下降到了 10.6 亿。

第二次重组预案公布后，证会以 " 首映时代持续盈利能力不确定，且重组完成后上市公司关联交易增加 " 为由否决了此次收购，但长城影视并未就此放弃。值得注意的是，就在长城影视公布第二次重组方案之后，股价在第二个交易日内几近跌停，也可见资本市场对此次并购并不看好。

首映时代被外界所关注是从 2016 年 3 月顾长卫夫妇等明星股东入股之后才开始的。当时首映时代的主营业务中加入了影视后期制作和艺人经纪业务，业绩因此突飞猛进。长城影视公告显示，2014 年、2015 年、2016 年，首映时代的净利润分别为 18 万、368 万、4268 万，前后翻了 237 倍。

但 2017 年，首映时代的业绩并不理想，以双方约定来看，首映时代 2017 年承诺的业绩不低于 9000 万，但 2017 年 1-8 月，首映时代的净利润仅 1660 万，估计全年很难完成业绩对目标。和稻草熊一样，首映时代成为资本宠儿，同因明星光环，在郑爽转售股份退出之后，首映时代彻底成为了蒋雯丽的家族公司，股东中除了蒋雯丽与顾长卫之外，顾长宁为顾长卫堂兄弟，蒋文娟为蒋雯丽姐妹，而新科影后马思纯则为蒋文娟之女。

长城影视前身为江苏宏宝，是一家以五金为主的上市公司，跨界进入影视行业后，长城影视不断通过并购重组来进行换核，以保持上市公司业绩。从长城影视 2018 年的半年报来看，公司营业收入 5.75 亿，但广告和实景两大业务合计贡献了 96.01% 的收入，而影视业务营收仅 2295 千万，占比 3.99%。对长城影视来说，显然需要整合一家影视公司来提振影视业务，但是首映时代，并非是最好的选择。

顾长卫虽是知名导演，但其近年的作品并不卖座，集结了章子怡、郭富城的《最爱》票房仅 5800 万；《一棵心中的许愿树》票房 4.4 万；虽然也有《微爱之渐入佳境》拿到 2.85 亿票房，但该影片更像是 " 向流量低头 " 的作品，豆瓣仅 4.6 分。蒋雯丽在近几年主演的电视剧越来越少，完成业绩对的希望更多地被压在马思纯身上。

但马思纯近几部作品如《将军在上》《橙红年代》等剧都并非首映时代出品，公司能拿到的仅有艺人经纪的收入，恐难支撑首映时代完成业绩对。而首映时代虽曾出品过《红高粱》《阳光灿烂的日子》《康熙微服私访记》等爆款影视剧，但近几年并无爆款作品。

范冰冰、赵薇、刘诗诗相继退场

明星资本走向衰落

不难看出，不管是稻草熊影业之于阿里影业，还是首映时代之于长城影视，最大的价值都在于明星 IP，毕竟从实力来看，这两家公司都乏善可陈。不过两家资本选择此时离场，与整个影视行业遇冷、明星资本遇冷不无关系。据《华夏时报》报道，一位长城影视投资者透露：" 我们主要觉得现在买这种明星 IP 公司，实在没看点。"

在影视寒冬到来之前，业内明星 IP 公司完全就是香饽饽。不止是稻草熊影视和首映时代，文投控股此前计划并购的海润影视和悦凯影视，都是业内知名的明星 IP 公司，前者明星股东有孙俪、赵丽颖、刘诗诗，后者是杨洋和其经纪人贾士凯离职欢瑞之后创立的公司，还有宋茜和颖儿持股。此外，骅威文化在今年 6 月计划收购的东阳曼荼罗影视，正是知名导演张纪中的女儿张悦的公司。

五大民营影视公司也钟爱明星 IP 公司。2015 年 10 月，华谊兄弟以 7.56 亿元收购浙江东阳浩瀚影视 70% 的股权，当时这个公司成立仅一天时间，但重要的是，该公司旗下艺人包含李晨、冯绍峰、杨颖、郑恺、杜淳等诸多当红明星。而乐视网在巅峰时期计划并购乐视影业时，当时的乐视影业拥有张艺谋、孙红雷、孙俪、黄晓明、李小璐、郭敬明等在内 19 位明星股东。

明星与影视公司的合作与绑定越来越深，主要还是利用自身商业价值进行投资，因为双方作为 " 互惠互利 " 的存在，明星在与影视公司的合作中往往可以以较低的成本获得股份，最终通过股价增值得到不菲的收益。范冰冰初入唐德影视时投资金额仅 85.6 万，随着唐德市值走向巅峰，范冰冰的持股价格一度飙升至了 13 亿以上，翻了 1518 倍。

对上市影视公司来说，通过引入明星股东或者并购明星持股的公司，一方面可以利用明星商业价值扩展知名度，在资本市场带来更多想象空间，与此同时，也可以利用明星 IP 获得更好的业内资源。从理论上来说，影视公司绑定明星，二者属于双赢。

但是过度依赖明星资源，并非没有风险，如今的唐德影视，就是最好的负面教材。2015 年 2 月 17 日，唐德在深交所挂牌上市时，明星股东范冰冰、赵薇的到场，一时让唐德风光无两。得益于与范冰冰的深度捆绑，唐德影视不仅坐拥过 808 亿的巅峰市值，2014 年，仅范冰冰主演的《武媚娘神奇》就为唐德影视带来了 71.51% 的营收。

可当唐德正准备将《武媚娘神奇》的成功复制到《巴清传》身上时，噩梦却在一夜之间来临。《巴清传》男主高云翔陷入 " 性侵 " 丑闻后，唐德尚可以通过李晨补拍来拯救这部剧集，可当《巴清传》女主兼唐德持股股东范冰冰也深陷 " 旋涡 " 之后，唐德的危机已经走向不可控。

几乎与范冰冰出事同步，唐德股价开始跌跌不休，股民也人心惶惶。目前的唐德，市值仅有 34.56 亿，而今年 6 月初，唐德的市值还在 60 亿。如果《巴清传》最终因范冰冰受到牵连，唐德将面临 7 亿左右的坏账，这对重点押注《巴清传》的唐德来说，打击严重程度可想而知。

越来越多的资本开始绑定明星 IP 公司，也引起了管部门的注意，毕竟随着明星身价的水涨船高，明星公司被收购的溢价幅度一般均能达到几十倍，已经远超市场一般值，这也是证会多次介入明星 IP 公司并购案并否决并购的缘由。

高溢价的背后，除了明星 IP 的无形价值，市场竞争推波助澜也是一大原因。据报道，当初想并购范冰冰持有的爱美神的上市公司并非只有唐德影视一家，另外还有两家上市公司也在争取爱美神。唐德在这场并购中成了最终赢家，但福兮，祸之所倚，明星泡沫破碎如此之快，甚至让唐德猝不及防。

影视公司 IPO 收严、影视公司并购重组被管、明星天价片酬被限制、明星税收改革，随着影视行业全方面的管与整改到来，影视行业寒冬已至，而明星资本，同样成了 " 烫手山芋 "。当明星 IP 的泡沫开始破碎，当捆绑明星 IP 带来的弊端已有前车之鉴，反应灵敏的资本已经在迅速撤离，阿里影业基金和长城影视皆是，未来抽身的影视公司只会越来越多。

与此同时，不少明星也在退出资本市场。7 月底，赵薇退出龙薇传媒高管层，卸任公司法人、总经理、执行董事等诸多职位，与此同时，赵薇持股 99% 的普霖投资也在清算注销，该公司曾参与过万家文化定增，不过最终并未成为万家文化的股东。

风口上退场的，不止赵薇一人。同在 7 月，刘诗诗名下的北京稻草熊科技有限公司发生了变更，这是除江苏稻草熊影业外，刘诗诗持股的又一家 " 稻草熊 " 公司。刘诗诗与刘小枫清空股份并退出管理层，而稻草熊科技也更名为北京奇视邦科技有限公司，此外，刘诗诗所持海润影视 4.38% 股份目前也已经减持。

资本的离场，无疑是明星资本已经遇冷，而明星的撤离，也是因为明星资本已经处于风口浪尖，赵薇被证会处罚、黄晓明涉嫌卷入 18 亿股票操纵案后在网络成为众矢之的，不过最让人惶恐的，还是消失了三个多月的范冰冰，没有消息，似乎成了最坏的消息。

资本与明星挂钩，已经不再是一场轻易就能赚得盆满钵满的交易了；明星与资本挂钩，一不小心则会招致满盘皆输，大家心里都明白。

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