我们找到第以下是的一些我们精选的港股为什么那么便宜一家香港股市房地产企业，每股收益
1.286 港元，每股净资产
8.768 港元，每股派息
0.51 港元，这样的一家公司在 A 股市场应该定价多少钱？本栏找到了一个数据比较接近的 A 股公司招商蛇口，2016 年度每股收益
1.21 元，每股净资产
7.07 元，每股派息
0.5 元，最新股价
18.85 元。
现在来说这家香港股市的房地产公司合景泰富，三项数据均比招商蛇口略强一点点，但是他的最新股价只有
8.1 港元，股价只是招商蛇口的零头，不足一半。就算是这个价格，也还是创了 10 年新高之后的股价。这是不是一个个案？不是，绝大多数的香港上市公司，其估值水平都较 A 股更低，就连绝对的蓝筹股中国石油，A 股的股价
8.13 元，但是在港股也只需要 6 港元。
港股为什么那么便宜
当然，事情也不是绝对的，例如中国平安在 A 股和 H 股的股价就差不多，同时也有海螺水泥、宁沪高速、潍柴动力三家公司的港股报价还较 A 股略贵。但这并非主流，绝大多数的 A 股公司都比港股公司估值更高，这个现象虽然长期存在，但显然是不合理的。如果说以前两边股市的割裂的，那么这个现象还比较容易理解，咱们的投机性较强，公司上市需要审批，股票供应相对不足。但是现在有了沪港通、深港通，不少券商还能直接购买香港股票的经纪业务。同时 A 股市场新股发行速度保持高速，供应不足的现象已经不再明显，那么两边估值的差异，就得从投资者身上找原因。是不是香港股市估值过低不合理？这个可能性并不高，因为香港股市是一个开放度极高的市场，只要股价水平偏低，具备投资价值，那么全世界的投资者都可以来香港股市买入股票。即香港股市的估值有可能偏低，但不可能偏低太多。
港股为什么那么便宜
A 股市场则不同，A 股市场投资者众多，且以资金量较小的散户为主，散户投资者虽然个体资金量不大，但是整体资金实力绝对是 A 股市场的主流，有统计称个人投资者的资金量占到整个 A 股市场资金量的 96%，这个数据不一定准确，但是以个人投资者为主的客观事实不会有问题。散户投资者最大的特点是炒股就要养成长期习惯，不管是买什么股票，反正不能空仓，就算明知道股市需要调整，也要买入医白酒等所谓的防御型品种。大量的散户投资者长期满仓操作，就导致了整个 A 股市场形成了厌恶下跌，即使是跌势也要找到能够上涨的品种。这样的投资氛围下，A 股市场形成了一个逻辑，即股价估值合理就是买入的理由，适当的泡沫也是可以接受的，只有严重过热才会需要调整，股价从没有真正意义上被低估过，这或许就是 A 股市场估值明显高于港股的原因。
本栏认为，这样的逻辑并不正确，没有较低的股价，也就不会有真正意义上的价值投资。高股价的结果就是投资者只能通过投机博取差价获利，而不能依靠上市公司现金分红维持稳定的投资收益，A 股市场要想真正成熟，必须要让上市公司利润增长的幅度超过股价上涨的幅度，并逐步降低估值水平，这样才能具备价值投资的基础。
港股为什么那么便宜
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