以下是的一些我们精选的 如何看待现在的融创中国？

来源：阿尔法工场

在我看来，股市上有两种人，第一种人的投资思路是寻找十倍股，不管是两年实现还是三年实现；第二种人的投资思路是寻找年化 XX% 的股票。

之前的融创中国 ( HK:01918 ) 是第一种人的最爱，现在得转变思维了，以年化 XX% 来看待。

市场看好融创什么？

巨量土地储备，能低价获得土地；行业集中度上升；地板上的市销率。

市场对融创的担忧是什么？

负债太高，容易导致资金链断裂；行业整体下行；高高在上的市净率。

如何看待这三对矛盾的组合？

我的观点：行业整体下行和行业集中度上行，这个因素才是核心。

－－如果融创的销售额跟着行业下行往下走，资金链吃紧，负债就会成为大问题，土地储备屁用没有，最终市净率成为关键估值，跌破 1PB 也不是危言耸听，硬着陆；

－－如果融创的销售额跟着集中度上行往上走，巨量廉价土地储备会逐渐释放，最终净资产会上去，市净率迅速降低，市销率成为关键估值，软着陆。

所以核心还是，行业下行和集中度上行，哪个更厉害？再进一步说，政府对房地产行业会不会下死手，以至于集中度上行无法抵消行业下行？

有一点我是信的，如果政府真要调控房地产，绝对能搞死一批杠杆高的。最近各种消息，听起来是很吓人，一会是限价房，一会是房产税，让人感觉似乎政府真要下死手。

来分析下政府。

调控的目标是什么？保持稳定，慢慢去杠杆，以空间换时间，实现房地产的软着陆。

我的观点：如果中国房地产能软着陆，融创就能软着陆。如果中国房地产硬着陆，经济危机就来了，所有的资产都要暴跌，不管是格力还是茅台。

融创－中国房地产－中国经济－格力茅台，大家都是拴在一条绳上的蚂蚱，谁也别看不起谁。

最近经常有一句话，避免处置风险带来的风险。大家好像情绪过于紧张了。

所以关键问题是：

1. 你是否相信中国房地产能软着陆；

2. 如果中国房地产软着陆，融创是否会硬着陆？

如果融创软着陆，3 年后净资产跟万科差距不大，销售额高于万科，给个偏保守的 3000 亿估值，年化收益 40%。

这 40% 收益，看起来风险很大，其实和格力的风险差不多。只不过融创处于风险的风口上，格力茅台处于风险后端，中间系着一条看不见的绳。

但无论如何，融创的确是处于风险的风口上，这会引起市场的恐慌，会导致巨幅震荡。

如何应对巨幅震荡？

控制仓位，不要上杠杆，不要急于补仓，保持耐心，等待市场先生给予机会。这个机会有可能很大。