以下是的一些我们精选的轻资产和重资产的区别_资产区别

今天简单研究了三个优秀热门低估蓝筹个股的资产负债表，分别为贵州茅台，格力电器，福耀玻璃。

为什么今天看这三个股票呢，第一，是因为茅台是价值爱好者最中意的股票，而我从未曾深研过，也从未购买过，但却看过一些研究分析文章，而高手都喜欢分析一把的好股票自然有他的道理，我喜欢探索这个中奥秘。

第二，格力我有持股，也是过去十年的大牛股，并且当家人有着明显的管理特色，我一直好奇这只翻十倍的股票，究竟是行业使然还是管理者的智慧使然。

第三，福耀，我个人略有一些持股，不多，因为前段高毅的一篇对未来汽车产业看好的文章吸引我去在汽车配件方面寻找长牛股，而此股不到一年时间已经给我带来 60 多点的收益，我非常想关注一下多研究一下。

而总之，我是想重仓福耀而引起的对其他过去优质长牛股的探索之旅。但是研究后发现，有些收益可能只是因为预期变了而带来的，而关于持续性，却需要不断的跟踪。

看了福耀的几个财务指标，每股收益五年上涨 50% 净资产上涨一倍多，净资产收益率下降 40% 左右。净资产上涨尤其这两年比较快是因为福耀的战略目标放到国外，现正在开拓国外市场，加快了厂房流水线等固定资产的投入，这个国际化战略的实施没有问题，未来的利润增长点之一。

但是净资产中固定资产比重越大，对企业利润的影响越大，因为每年折旧越多，当然这并不影响企业的现金流量，但是一个企业需要每年为了持续性的利润稳定和增长需要不断的投入资金组建新产能，这样的企业管理者必须要保持警惕保持基情保持技术革新，一旦技术落后，产能报废速度加快，长期来看是非常糟糕的事情，这也就是重资产企业让投资者最担心的问题。

接着我想到了茅台，这个企业光看各种分析文章也知道是轻资产，那我来看看它的优势的地方在哪里，先看简单的几个财务指标，同样五年每股收益也上涨 50% 多，净资产一倍，净资产收益率左右，都是大概算，表面上跟福耀的指标差不了啥，但是我想看看净资产构成两个企业分别是什么，看 15 年年报显示总资产 800 多亿流动资产 600 多，非流动资产 200 多，里面固定资产在建工程合计 150 左右，总负债 200 多流动负债 200 多，流动负债主要在预收款和吸收存款上，重点在流动资产里货币资金接近 400，也就是说 600 的净资产里面，固定资产仅仅占 1/3 不到，而福耀这个比例接近 70%，110/160，格力这个比例接近 1/2，170/480。其余基本为货币资金占比。格力前几项财务指标，收益五年增长 2 倍净资产五年接近 2 倍，Roe 接近 30% 基本没变。单从护城河行业特征上看，茅台当然应该最好，龙头，轻资产，产品不愁卖，可随意提价，巴菲特对优质股票最在意的几点特质它几乎都有，以至于它今天涨到四千多亿市值情理之中，可惜，我没买，那么格力呢跟福耀同属重资产大制造业为何成为长牛股，涨幅接近十倍，我反复看它的资产负债表及它的销售返利政策，突然就明白了，不管大家怎么看待董明珠，她管理格力的这么多年，把企业管理之道几乎运用到了极致，我是这样理解的，没有她绝对没有格力的今天，大幅占用上下游资金，销售返利却不返现金用销售价返货品，毛利继续回到账上，流动负债虽大却根本不着急还甚至大头根本都不需要现金来还，她只需维护好自己的寡头地位，保持产品市场竞争力不掉价，账上的现金基本就是自己的，这点董明珠基本也都做到了，但是天花板摆在那，所以近两年她再非常努力多元化，开辟自己下一个春天，然而不管是英雄迟暮还是其他原因，效果并不显著，股东也不再买账，因为大部分股东可能确实更在乎短期利益。那么福耀呢，踏实开拓，细分龙头，然而就像刚才所想我认为福耀在技术上管理上需要随时保持警惕，保持优势，产品线报废时间越短技术革新越快，是企业发展的症结所在，也是大部分重资产企业的症结，它该有它的估值，但一定不是巴菲特心中的好企业。

所以今天也确实看出来，为什么巴菲特看重护城河看重轻资产看重一些盈利的模式，企业和企业之间，纵使一些指标相同，但是认真研究会发现决定未来走势不同的因素还有很多，表面上看得到的数据并不能帮助你更好的理解企业，对企业估值，它拥有的内涵价值需定性定量综合考量。我还在这个路上探索，我用身家去投资，我希望我可以对标的看的更透彻。

自己其实不爱记录思考过程，但是总是思考完就忘了，改天想起某支股票，对买它的依据基本忘干净了，好多我欣赏的大 V 都建议及时记录下自己的思考过程，这样自己可以更深刻，也可以考验自己理解不充分的地方，今天这篇小文算是第一篇，以后自己会多记录思考过程，希望各位可以跟我多多探讨，指出我的问题，也希望自己的思考逻辑能带给大家一些启发，谢谢花时间看我小文的各位。

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