净值走势虽然不如上半年那么猛，但也随沪深 300 创下了新高。而场内交易天天大单压盘，死活不涨，让人失望。睿华已由上半年最高时的溢价 7%，变为最低的折价 5%。

为什么会出现这种情况呢？

第一、白马股目前不是市场的热点。七月以后市场风格发生显著变化，热点由上半年的白马股切换至资源股、新能车、创业板龙头股等板块（历史文章已有分析）。这两个月白马股虽没有大跌，但也没怎么涨，基本上是在横盘，受市场追捧的热度大减。因而无法形成上半年那样的高溢价。

第二、参与东方红睿系列封闭式基金的投资者全部获利，有兑现筹码的要求。上半年只要参与了该系列基金的投资者，都有较多盈利。近期由于热点的切换，部分短线投资者和游资有腾笼换鸟的要求，需要兑现盈利抽出资金参与新的热点，因而产生了较多的抛盘。

第三、参与睿系列的长线机构资金也有做波段的需要。机构资金虽说是长期投资，但也并不排除中线和短线做个小波段。散户你们不是要卖吗，我可能拉出溢价让你舒舒服服的卖吗？要卖可以，折价卖，我照单全收。所以大家就看见了天天大单压盘，散户手中这些珍贵的筹码以折价 4-5% 的价格送给了机构，为他们做下一波行情了廉价的筹码。

关于封闭式基金净值与交易价格的关系，我（公众号：二鸟说）在上半年曾有一个很形象的比喻：好比人在遛狗，净值是人，价格是狗，狗可能会跑到人的前面去，也有可能落在人的后面，但不能超出缰绳的范围，这个缰绳就是市场的力量。上半年产生溢价，是狗跑到人的前面去了；现在产生折价，就是狗落在后面了。这个缰绳的半径是多大？根据我多年的经验，大概是 5%。也就是说，折价和溢价 5% 都是正常的范围。

关于东方红系列基金的分析，我 6 月 8 日的历史文章《东方红系列基金深度分析》一万多字，讲的很清楚，现在维持观点不变。东方红持有的股票，基本上是目前中国各行业最优秀的上市公司，长期持有就行了，静待时间的玫瑰绽放。东方红非卖品，观点不变。

对不做波段的长期投资者来说，其实完全可以不管交易的价格，只要净值能不断创新高就 OK 了。持有到期的话，会按合同的约定转成 LOF。由于 LOF 场内和场外的份额打通，具有套利机制，理论上折价和溢价都会消除。所以东方红睿系列现在的高折价，是给我们一个较好的买入机会，具体基金首选东证睿华（169105）。想通过开放式基金参与东方红系列基金的朋友，推荐东方红沪港深（002803），投资总林鹏老师亲自操刀，业绩优秀，目前每天限购一万元。

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场内交易价格的走势是这样的：

净值走势虽然不如上半年那么猛，但也随沪深 300 创下了新高。而场内交易天天大单压盘，死活不涨，让人失望。睿华已由上半年最高时的溢价 7%，变为最低的折价 5%。

为什么会出现这种情况呢？

第一、白马股目前不是市场的热点。七月以后市场风格发生显著变化，热点由上半年的白马股切换至资源股、新能车、创业板龙头股等板块（历史文章已有分析）。这两个月白马股虽没有大跌，但也没怎么涨，基本上是在横盘，受市场追捧的热度大减。因而无法形成上半年那样的高溢价。

第二、参与东方红睿系列封闭式基金的投资者全部获利，有兑现筹码的要求。上半年只要参与了该系列基金的投资者，都有较多盈利。近期由于热点的切换，部分短线投资者和游资有腾笼换鸟的要求，需要兑现盈利抽出资金参与新的热点，因而产生了较多的抛盘。

第三、参与睿系列的长线机构资金也有做波段的需要。机构资金虽说是长期投资，但也并不排除中线和短线做个小波段。散户你们不是要卖吗，我可能拉出溢价让你舒舒服服的卖吗？要卖可以，折价卖，我照单全收。所以大家就看见了天天大单压盘，散户手中这些珍贵的筹码以折价 4-5% 的价格送给了机构，为他们做下一波行情了廉价的筹码。

关于封闭式基金净值与交易价格的关系，我（公众号：二鸟说）在上半年曾有一个很形象的比喻：好比人在遛狗，净值是人，价格是狗，狗可能会跑到人的前面去，也有可能落在人的后面，但不能超出缰绳的范围，这个缰绳就是市场的力量。上半年产生溢价，是狗跑到人的前面去了；现在产生折价，就是狗落在后面了。这个缰绳的半径是多大？根据我多年的经验，大概是 5%。也就是说，折价和溢价 5% 都是正常的范围。

关于东方红系列基金的分析，我 6 月 8 日的历史文章《东方红系列基金深度分析》一万多字，讲的很清楚，现在维持观点不变。东方红持有的股票，基本上是目前中国各行业最优秀的上市公司，长期持有就行了，静待时间的玫瑰绽放。东方红非卖品，观点不变。

对不做波段的长期投资者来说，其实完全可以不管交易的价格，只要净值能不断创新高就 OK 了。持有到期的话，会按合同的约定转成 LOF。由于 LOF 场内和场外的份额打通，具有套利机制，理论上折价和溢价都会消除。所以东方红睿系列现在的高折价，是给我们一个较好的买入机会，具体基金首选东证睿华（169105）。想通过开放式基金参与东方红系列基金的朋友，推荐东方红沪港深（002803），投资总林鹏老师亲自操刀，业绩优秀，目前每天限购一万元。

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