上游：中材行业

下游：医商业及渠道网络，也包括医疗终端和零售店终端，以及广大的用人群。

我国中成行业发展概况：

近年来，我国的中成工业取得了快速的发展，2007 年至 2014 年间的复合年增长率为 22.54%，2014 年达 6,107 亿元，同比增长 16.50%。

竞争地位：

1、醒脑静注射液

2015 年脑血管疾病用（中成）重点城市公立医院市场中，醒脑静注射液市场份额 8.12%，是该领域第四大品种。目前，全国主要有三家生产企业生产醒脑静注射液，2016 年市场份额分别为济民可信（88.95%）、大理业（9.19%）、河南天地（1.86），市场竞争相对稳定。

2、参麦注射液

2015 年心血管疾病用（中成）重点城市公立医院市场中，参麦注射液市场份额 3.06%，是该领域第八大品种。目前，全国主要有七家生产企业生产参麦注射液，2016 年其重点城市公立医院市场份额情况，正大青春宝业（39.46%）、四川升和业（19.41%）、雅安三九业（21.05%）、河北神威业（10.08%）、大理业（5.24%）、四川川大华西业（4.15%）、云南植物业（0.6%），市场竞争对手相对固定。

业绩情况：2014 年 -2016 年，公司营业总收入分别为 33,868.64 万元 、26,696.53 万元、27,576.48 万元，增幅分别为 13.79%、 -21.18%、3.30%，年均复合增长率为 -9.77%；归属母公司所有者净利润分别为 10,007.00 万元、6,229.27 万元、 6,216.57 万元，增幅分别为 8.73%、 -37.75 %、-0.20% ，年均复合增长率为 -21.18%。2015 年度公司的经营业绩较 2014 年度出现下滑，主要原因：2015 年起，受限于原材料人工麝香的供应量，醒脑静注射液的销售量有所下降，此外由于黄芪注射液的毛利率较低，公司自 2015 年起大幅降低了其生产和销售量。

毛利率分析：公司综合毛利率分别为 48.96%、46.37%、46.71% 和 58.98%，综合毛利率波动的原因主要包括：1）原材料红参价格调整较大，导致参麦注射液的毛利率波动；2）产品价格波动；3）高毛利产品醒脑静注射液受原材料供应下降影响而销量下降，在公司总体毛利中的占比降低。

风险点：2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-6 月，醒脑静注射液和参麦注射液收入合计占公司营业收入的比重分别为 93.12%、98.39%、98.86% 和 98.79%。市场上同类产品的竞争相对比较充分，如果公司不能持续有效地应对市场竞争、进一步扩大两大主导产品的市场份额，一旦这两大主导产品的销量或售价发生不利变化，而公司又未能有效扩大其他品种的销量和市场份额，公司经营业绩的持续增长将受到较大压力，有可能出现公司经营业绩增幅放缓甚至下滑的风险。

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