最后，我们再通过招股书审视下深南电路的财务状况，以作为二级市场投资参考。

2014-2017 年上半年，公司营业收入依次录得 36.38 亿、35.19 亿 45.99 亿和 27.29 亿；分别同比增长 38.43%、-3.28%、30.69% 和 27.45%。

扣非归母净利润依次录得 1.57 亿、1.00 亿、2.35 亿和 2.23 亿，分别同比增长 13.33%、-36.18%、134.52% 和 142.86%。

净利润增长趋势与营收一致，弹性较营收大很多，主要是前期基数较低。

其毛利率 16 年之前公司毛利率小幅下降，当期提升 2.57% 至 23.10%，当期毛利率提升主要是应电路板毛利率大幅提升所致。

报告期分产品结构数据如下图所示：

报告期印电路板业务各期占比均达到 75% 以上，是公司的拳头产品，报告期复合增速在 10% 左右；封装基板和电子装联业务报告期呈现明显下滑趋势——这也印证了上文提及的，这家公司的看点主要在印电路板部分。

ROE 方面，14-17 年上半年依次录得 15.74%、12.15%、18.48% 和 14.78%，总体呈上升趋势，主要净利率的提升是主要动力。

资产方面，公司存货、应收账款均与应收账款均与营收增幅保持一致，2017 年 6 月末，公司应收账款录得 9.21 亿，存货 7.76 亿。

公司现金流不错，主要是应付款也比较高，历年经营活动现金净流量均大幅超过净利润，16 年底为 8 亿。

截止 2017 年 6 月末，公司账面货币资金 3.84 亿，短期借款 2.2 亿，长期借款 10.09 亿。账面比较紧张，公司每年那么多现金流没留存，主要原因是该行业是典型的资本密集行业，需要大量的投入。

据预计，深南电路 2017 年度可以实现营业收入 55 亿元至 59 亿元，同比增长幅度为 19.60% 至 28.30%；预计可实现净利润 4.1 亿元至 4.8 亿元，同比增长幅度为 49.38% 至 74.89% 。