以下是的一些我们精选的 换向器龙头如何换向？_换向龙头如何

$ 凯中精密 ( SZ002823 ) $。

凯中精密成立于 2009 年，2016 年 11 月在深交所发行上市，目前市值 61.8 亿，主营业务为精密零组件的研发、设计、制造及销售。公司总股本 2.9 亿股，其中非限售流通股占比约 25%，限售流通股占比约 75%。限售流通股将于 2017 年 11 月 24 日和 2019 年 11 月 25 日解禁，分别占总股本约 11% 和 64%。公司实际控制人为吴瑛和张浩宇，二人为夫妻关系，分别持有 32.69% 和 27.32% 的股份。

公司的换向器销量年连续四年排名国内第一，全球市场份额为 12%，仅次于斯洛文尼亚的 Kolektor（15%），排名第二。公司的主要客户包括博世集团、德昌电机、法雷奥、万宝至、大陆集团、阿斯莫等电机制造商。国内主要的竞争对手有华瑞股份（300626）、安固电器、浙江长城、苏州科固、浙江利丰。

公司近五年的业绩稳步增长，与 2012 年相比，2016 年营收上涨 76%，净利润上涨 108%，ROE 保持在 20% 以上。

目前国内做换向器的上市公司只有两家，凯中精密和华瑞股份。这两家企业的主营产品和客户高度重合，上市时间都不到半年，有较强的可比性。通过对比，小编发现凯中精密盈利能力更强，净利率要明显高于华瑞股份。

根据凯中精密的招股说明书，公司的产能利用率已接近满负荷，产销率也在 100% 附近波动，说明公司的产能已遇到瓶颈。2017 年 8 月，公司将完成 " 深圳市凯中精密技术股份有限公司高端电机整流子产业化及生产基地项目 " 装修施工，预计 2017 年 10 月正式投产；2017 年 5 月，" 长沙凯中电气科技有限公司电机整流子新建项目 " 第一期将正式投产。随着产能提升，以凯中精密的成本优势，市场占有率有望进一步提升。

虽然凯中精密在换向器行业非常具有竞争力，但换向器只是电器行业下面的一个细分市场，2015 年全球的换向器市场规模为 123 亿元，即便凯中精密在这个行业做到全球第一，其成长上限也并不太高。公司管理层显然也明白，要继续扩大营收规模，必须开展新的业务，他们选择的是跟他们现有换向器业务相关的汽车零件行业。2016 年 4 月，凯中精密通过两笔收购，以合计 770 万欧元，约等于 0.56 亿元人民币的价格，收购了一家德国公司 Sideo Vogt GmbH 的相关资产和土地、厂房。这个公司的主营业务是高强弹性零件的生产和销售，是戴姆勒和空客的供应商。高强弹性零件是指利用弹性材料和热处理工艺生产的零件，广泛用于汽车和航天工业。大家最常见的高强弹性零件可能是弹簧。这笔收购在 2016 年为公司贡献了 1.14 亿元的营业收入，占当年营收的 10.23%，以及营收增量的 48%，并了接近 0.3 亿元的毛利，在小编看来这是一笔非常不错的投资。此外，凯中精密 2017 年 4 月 17 日 -20 日停牌，4 月 21 日发布公告，拟收购汽车零件资产，预计交易金额为人民币 3 亿元至 4 亿元之间。全球换向器龙头老大 Kolektor 就是从一个换向器制造商起步，通过并购和产业链整合，形成零部件和系统、电力、工程技术系统三大主业，营收超过 5 亿欧元。

凯中精密目前的 PE 和 PB 分别为 44.3 和 5.94，相比华瑞股份的 62.4 和 6.28 要略低，但 PEG 也达到 1.3，今年以来股价累计下降了 7.14%，还处于次新股估值回归的过程中。

总的来说，凯中精密在换向器行业竞争力较强，有望进一步提高市场份额，在高强弹性零件行业的起步也不错。公司已经明确向汽车零件行业发展，但 " 换向 " 之路能否走好还有待观察。目前股价尚未回调至理想的买入区间，跟随次新股板块下行的几率较大，建议读者们继续关注。

$ 凯中精密 ( SZ002823 ) $

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