越来越多的网友抱怨，钱存在银行随着通胀不断贬值，股市又不稳定，散户在股市中 1 赚 2 平 7 亏，熊市远远地长过牛市。也就是说，90% 以上的散户在股市赚不到钱，财富无法在股市中保值；房价又早已高处不胜寒；黄金也不是保值的投资品（详见 1.5 节），汇市和大宗商品市场陷阱更多。

那么普通百姓如何投资，才能抵御通胀呢？

首先，让我们不妨来看一下金融市场的形成。其实，金融市场就是一些人愿意牺牲当下的消费而储蓄，使金融机构能够利用储蓄，直接资金给另一些借贷者，他们或者愿意付出利率，或者愿意和投机者分享获利。于是在我们的经济活动中，形成了最重要的两个金融市场，前者为债券市场，后者就是股票市场。

债券（Bond），是一种可以使投资者定期获得利息（Coupon）、到期收回本金及利息的证书。发债人须于债券到期日前按期支付早前承诺的利息，并在到期日于指定价格，向债券持有人赎回债券（即归还本金）。根据发行方不同，可分为政府债券、金融债券以及公司债券。投资者购入债券，就好比借钱给政府、大企业或其它债券发行机构。

这三者之中，政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益一般而言也最少；公司债券风险最大，可能获得的收益也最多。债券持有者称为债权人（Creditors），发行者为债务人（Debtors）。债券与银行信贷不同的是，债券是一种直接的债务关系。银行信贷则必须通过存款人——银行，银行——贷款人形成间接的债务关系。债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了债券市场。

实际上，全球债券市场的规模比股市至少要大三倍，美国的债券市场比股市规模超过四倍。根据国际清算银行（BIS）的统计，截至 2009 年全球债券市场的规模约为 82.2 万亿美元，其中美国占 31.2 万亿美元。一般认为，随着时间的推移，持有股票比持有债券回报高，其算法很简单：如果你买入 1 万美元债券，假设利率为 6%，每年能收到 600 美元；股票的计算相对来说比较复杂：

假设一支股票售价为 100 美元，收益率为 2% 或每股支付 2 美元股息，拥有 100 股总股息为 200 美元，比债券低。而两者的最大区别在于，如果股息随着利润而增加，假设每年以 5% 的速度在增长，30 年后每年的红利将超过 800 美元，比债券收益率要高出三分之一，这还不包括股票价格本身的涨跌。

然而，由于股票风险巨大，市场上的大量风险导致投资者必然要求以高收益，来补偿持有股票所带来的高风险，因此一定程度的股权溢价是正常的市场现象。但是大量针对不同时期与地区的实证研究表明，股权溢价程度远远超出了标准经济学模型所能解释的范围，这一现象被称之为 " 股权溢价之谜 "。

这些年，金融市场泡沫一个接着泡沫，其主要原因之一，就是百姓被所谓的高通胀吓坏了，以为购买任何一种商品，也比手上留着现金要保值。但事实却是，往往等到泡沫破灭，结果适得其反，导致财富缩水！

所以，建议国内金融机构借鉴美国的经验，不妨推出一些防通胀（inflation protected）的金融产品，也就是确保每年的回报率超过 CPI，相信能缓解民众财富被通胀稀释的速度。

比如，美国财政部发的通胀保护证券（Inflation Protected Securities，通常简称为 TIPS），就是确保其回报超过 CPI 的一种债券。在美国，金融机构有许多这样的资金债券给投资者，以保护他们的财产免受通胀的侵蚀，也可避免投资者病急乱投医，把钱投入泡沫资产中。

随着中国货币制度正发生革命性的变化，以信贷为主的货币调控方式，伴随着债券市场的发展，逐步转向公开市场操作，建议政府多发行具有吸引力的债券，辅助、发展和扩大债券市场，让老百姓的财富积蓄有投资的去处。

目前，有鉴于全球经济非但尚未全面的真正复苏，甚至反倒正处于下一次大衰退的前夜，且多数金融产品都充满了泡沫，对于中国普通百姓来说，债券是财富证劵化的最佳形式！当下最好的投资手段，依然如本书第一版建议的：" 现金为王，不投资是最好的投资，最好买些固定收益产品，如凭证式债券，或至少保本的金融产品 "，以最大限度的来避免资产严重缩水。

不过，金融市场几乎不存在一定能抵御通胀的金融产品，要是有的话，从逻辑上来分析就没有通胀了。而投资大脑和健康才真正是最好的投资，把自己变成一个不断增值的 " 产品 "，才有可能抵御通胀。这倒真不是什么心灵鸡汤，是句大实话。而非要让我推荐一个金融产品的话，那就只能非债券莫属了。

（陈小玲编辑）