1、中国卫星导航测绘仪器市场经历了 " 进口 - 国产替代 - 产品出口 " 的发展过 程，早年市场份额由国外厂商所垄断，主流厂商包括天宝、拓普康、徕卡等。2000 年前后部分国内企业开始涉足卫星导航测绘仪器的研发和生产，随着国内厂商技 术水平持续创新，国产产品逐渐成为主流，形成了目前以华测导航、南方测绘、 中海达三家为主的市场格局。

我还做了个草根调研，宁波规划局测绘院用的是天宝和徕卡

据统计，2015 年中国卫星导航测绘仪器 市场规模达 15.02 亿元，同比增长 6.15%。这块市场比较成熟，也是高精度应用最早的市场，对于国产品牌来说，主要是进口替代还有利用一带一路等机会的带动想海外出口，目前华测已经在境外拥有 50 余家海外 签约经销商，产品销售至 97 个国家和地区

2、GIS 应用市场为卫星导航应用的新兴市场，也是高精度卫星导航由传统的测 绘领域向其他行业渗透的主要阵地。

据统计， 2015 年中国高精度 GIS 数据采集器市场规模达 17.15 亿元，同比增长 41.15%。

据预测，至 2020 年，中国高精度 GIS 数据采集器市场规模将达到 52.55 亿元，年均复合增长率达到 25.10%。

从解决方案市场来看，

1、位移测：2015 年，中国卫星导航位移测市场规模达到 15.27 亿元，同比 增长 24.55%。分为地质灾害、尾矿库、建筑工程（水利、水电、交通、高层建筑）

地质灾害测呈现迅猛增长

据统计，2020 年，中国卫星导航位移测市场规模 将达到 42.40 亿元，年均复合增长率 22.66%。

主要玩家是华测和中海达

2、机械控制，农机：据统计，2015 年，中国 农机自动驾驶系统销售额达到 4.15 亿元，同比增长 68.02%。

天宝、拓普康、 Hemisphere、华测导航、盛恒天宝等企业在市场中占据较大的份额。随着产品国 产化进程的迅速推进，国内企业将在未来几年占据更多的市场份额

据预测，2020 年，中国农机自动驾驶系统市场规模将达到 29.12 亿 元，年均复合增长率达到 47.65%。

总体来说，服务的市场更大，而且增速也比设备更快，从国家安全角度说，服务市场国外公司参与竞争可能性很小

在我的理解，北斗系统是我国非常重要的基础设施之一，跟高铁、核电、高速公路等一样，都是战略性的基础设施。我国对这个系统的重视和决心是不用质疑的

卫星导航无疑是高精尖的朝阳行业，随着伽利略和北斗的陆续建成，将极大推动各应用领域的发展，比如自动驾驶、无人机等。这个行业值得我们在未来 5-10 年内都看好。

前些年，我就有关注这个行业，但是在上市公司中，并没有发现理想的公司，下面简单说说几家公司：

合众思壮 主要做板卡，GIS 数据采集器 ，还有做精准农业 和车载导航 ，近几年营收和净利润增速不错，但是我觉得经营得一般，看看个位数的 ROE

北斗星通 子公司和芯星通主要从事高集成度芯片和高性能 GNSS 核心 算法的研发，其产品主要应用于测绘、车辆控等领域。 近几年增速不稳定，ROE 也是个位数

中海达 GNSS 测绘设备和 GIS 数据采集器，以设备为主，是华测的主要竞争对手之一。业绩忽上忽下，ROE 个位数

北方导航 军品为主，做制导、导航等，营收不小，利润可怜，ROE 个位数

超图软件 做 GIS 基础平台软件，毛利率很高，近几年受益于国内不动产登记业务的快速发展

星网宇达 军品民品各半，以惯性导航为主，成长型一般

以上公司没有深入研究，所以只是我个人观点，不喜勿喷

我并非业内人士，对卫星导航行业的研究可能比较粗，如有疏漏敬请谅解

对华测的进一步解读请见下篇

本文不构成投资建议

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