以下是的一些我们精选的信邦控股：$ 信邦控股 ( 01571 ) $ 是沙子还是钻石？

$ 信邦控股 ( 01571 ) $ 在中报中，看到有 87 亿订单在手后，兴致冲冲的买入。并在雪球上发表了

https://xueqiu.com/1115525691/91598855$ 信邦控股 ( 01571 ) $ 87 亿元订单亮瞎眼的文章，供球友们参考。在冷静 7 分钟后，通过雪球上对该公司的一些质疑，特别是屡败屡战 DD 和一颗红星 2019 球友正反多空的不同角度的的分析，来对公司做进一步的思考，看看$ 信邦控股 ( 01571 ) $ 到底是沙子还是钻石。

先来看不利的方面。

第一条是高毛利。2014-2016 年期间毛利率分别达到 38.5%、37.6% 及 41.1%，今年上半年进一步提升到 42%。高毛利率总是让人怀疑。

由于公司生产的部件都是一些单件价格较低的部件，生产员工 2506 人，质检人员 500 人，

为劳动密集型企业。老大敏实集团有些生产线毛利率也有这个水平。可见行业内有这个毛利率。只不过公司能否做到，需要调查。

电镀为高污染行业，有一定的环保治理和行业进入壁垒溢价。

公司客户北京奔驰和沃尔沃等高端汽车公司，对这些影响美观的小部件，有做出较高溢价有可能。对整体造价影响很小。

公司良品率比其他企业高，董事长马晓明是哈工大科班出身，一直从事电镀行业。有丰富的行业经验。

由于电镀市场非常分散，公司市占率 5% 有规模效应，能够降低成本。

第二条是公司 CFO 及秘书的履历，二者均在业绩和股价不咋地的公司担任过高管。致电集团本部总机，接线员甚至都否认 CFO 及董秘是公司员工。

公司财务总为李泽富，48 岁。担任过新加坡证交所上市 BGO 公司财务官。2016 年

8 月加入公司筹备上市。上新加坡股票交易所查询，没有查到 BGO。请有心人资

料，包括市值，市盈率，业务，是否有造假等等，感谢。

公司秘书为区伟强，45 岁，由亚利安会计师事务所委任。2016 年 4 月加入公司。任 2226.HK 老恒和酿造和 01432.HK 中国圣牧 ,08280.HK 中国数字视频联席秘书。担任过 08363.HKSDM，01121.HK 宝峰时尚秘书。做过这么多公司的秘书，估计应该是在秘书方面比较有经验。这些公司有些在市场不为认可，有造假或者千股之嫌疑。据了解，公司秘书要求是年满 18 岁及常居于香港，不是香港居民，需要获取港交所同意后方可任职。

至于公司接线员不认识，不知道这个电话打的是哪里电话。秘书在香港，惠州公司不知道正常。

另外，我们知道如果公司作假的话，一般的审计非常就会比较高。公司已经产生上市开支为 14 年 121 万，15 年 855 万，16 年 1188 万，17 年 70 万（应该为 700 万），合计 2810 万。发售完成后将产生开支 4350 万。发行前的费用对市值 34 亿，总资产 15 亿的公司来说，在正常范围之内。

第三条多个分子公司，用的都是 " 建邦 " 品牌，集团总部所在地为 " 建邦产业园 "，为何上市之后要改为 " 信邦 " 呢？

查招股说明书，信邦实业有限公司于 2005 年 8 月 22 日于英属处女群岛成立（见招股

说明书公司资料及重组部分）。可见信邦实业名称早就使用。

第四条派息承诺是利润 30%，中期派息只有 20%，低于承诺。上市前 3 月份，马晓明给

自己派过 1 亿股息。是否已经掏空公司？

中期派息 20% 确定不达 30% 承诺，为时尚早，只有等年末派息后方可坐实，且拭目以待。公司上市前，总资产 15.17 亿，净资产 10.27 亿。公司将近没有银行贷款。上市前派息也就没有什么好指责的了。

第五条，87 亿订单是否存在，具体是与哪些客户签订，需要多少时间实施，是否具备法律效力。公司不能满足时是否会被罚款。

这些问题需要有心人帮我解疑了。

对公司看多的理由在于：

1. 高毛利率（需要析疑）。

2. 高达 87 亿订单。

3. 产品经得住高端客户考验，可以向低端渗透。

4. 新能源汽车兴起对公司没有冲击。

5. 信邦控股公布其全球协调人兼保荐人法巴银行行使了部分超额配股权，向其发行了 648.7 万股，以上市发行价 3.42 港元发行，较市价溢价约 14.4%。

6. 经营活动现金流基本与净利润同步，现金流没问题的公司，造假可能性还是相当小的（请有心人再复核）。

7. 基石投资是 Bull Capital China Growth Fund II, L.P. 雄牛资本。该基金负责人 GILBERT WONG 曾经投资京东，负责过投资比亚迪，长城汽车，中国蒙牛，舜宇光学，玖龙纸业。可以查询http://www.bullcp.com/aboutus.html雄牛资本网站，发行公司介绍有 Bull Capital China Growth Fund II 基金。由黄灌球先生，黄嘉慧女士和李绪富先生于 2007 年创办。

上面的诸多问题，需要进行抽丝剥茧般考察。雪球能人众多，大家各有套路。希望能够抛砖引玉，能够看出公司是沙子还是钻石。

本人目前持有该股。

公司发展历程如下：

公司发展历程

2002 年 惠州建邦电子的前身实体浩瑜实业成立，生产及销售电子及化工产品。

2004 年 惠州建邦电子业务扩展至精密模具及电镀加工。

惠州建邦精密塑料成立，生产模具、电子部件及塑料产品。

无锡金信成立，成立无锡生产基地。

2005 年 天津金信成立，成立天津生产基地。

惠州建邦精密塑料获得 ISO/TS 16949：2009 认证。

2006 年 与 KPI ( Canada ) 结成战略伙伴关系，转售产品予其主要位于北美的客户。

惠州建邦精密塑料获得 ISO 9001：2008 认证。

惠州建邦电子获得 ISO 9001：2008 及 ISO 14001：2004 认证。

2008 年 德国成立办事处。

惠州建邦精密塑料获得 ISO 14001：2004 认证。

2011 年 无锡金信获得 ISO 14001：2004 认证。

惠州建邦电子获得 ISO 16949：2009 认证。

2012 年 无锡建邦电子获得 ISO 9001：2008 及 ISO/TS 16949：2009 认证。

无锡金信获得 ISO 9001：2008 及 ISO/TS 16949：2009 认证。

惠州信邦表面处理获得 ISO/TS 16949：2009 认证。

2013 年 美国成立办事处。

上海信裕获得 ISO 9001：2008 认证。

2014 年 惠州新生产基地及无锡新生产基地的扩充计划

分别成立无锡建邦模具及惠州信邦精密部件。

2015 年 为建设新电镀生产线成立惠州建邦表面处理。

2016 年 为建设新喷涂生产线成立惠州信升。

n Point Switzerland 成立，向于捷克共和国及匈牙利的客户服务。

n Point Mexico 成立，在墨西哥建立新生产基地。

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