以下是的一些我们精选的OLED 系列 , 三星给京东方排下的关卡不只有 Canon Tokki 的蒸镀

OLED 算是这 1 年多来 A 股电子行业的主轴看点之一 ,

特别是京东方营运业绩的长线拐点出现以来 ,

随著京东方股价趋势转为多头格局 ,

有关 OLED 的研报 , 新闻 , 发帖 ,

真可以说是多如牛毛 ,

只要你愿意 ,

保证可以让你读到饱 , 让你看到吐 ,

这些研报 , 新闻 , 发帖 ,

可以说是把 OLED 翻了个底朝天 ,

几乎跟 OLED 沾上边的 ,

都被翻出来了 ,

可是呢 ,

有一个有趣的现象是 ,

遇到关键点 ,

就会转弯绕道 ,

或是点到为止 ,

不然就是轻轻带过 ,

这里的关键点是什么咧 ?

我们指的是 关键制程 , 关键设备 , 关键材料 ,

以当今手机用中小尺寸 OLED 的龙头霸主三星来说 ,

考虑生产的经济规模 ,

以及多年经验积累的超高良率 ,

再加上设备折旧领先摊提了好多年 ,

『 价格竞争 』这个大绝招使出来肯定是风云变色 , 一片哀嚎 ,

但是呢 ,

就连小妹我这个大外行也知道 ,

三星就算是疯了 ,

也不会在这时候放这个大绝 ,

现在三星是 95％以上的市占率 ,

杀敌 5 片 , 自损 95 片 , 没有这种疯子吧 ,

肯定是等竞争同业市占率拉上来了 , 要追近了 , 再来考虑放这个大绝 ,

目前在产业链看到的 ,

三星可能有动机进行价格竞争的 ,

是在 5 寸 Full HD 硬式 OLED 手机面板的部份 ,

因为呀 ,

这里的竞争对手是 LCD 手机面板 ,

这里先大致说一下今年 LCD 手机面板的供需大势 ,

京东方和深天马都有新开产能在 2016 年开始投入 LCD 手机面板的战场 ,

加上原本这个战场里的大咖 , 友达和夏普都没松动 ,

而台厂华映今年又在福建莆田新开了 6 代的 a-Si 厂华佳彩来搅局 ,

另一个最重要的 ,

原本供应苹果 LCD 手机面板的日本显示器 JDI,

在苹果转向 OLED 面板之后 ,

苹果今年大概减少了近 1 亿片的 LCD 手机面板订单 ,

明年如果苹果全机种都是 OLED 面板 ,

还可能再少 1 亿片 ,

JDI 这些空出来的 LCD 产能怎么办 ?

只能掉头往中国手机市场送 ,

光上面这些听下来 ,

就可以想像 ,

中国手机 LCD 面板市场是多么的战云密布 ,

从手机面板报价的下滑情形就可以看得出来 ,

其中又以 LTPS 的战况最为惨烈 ,

还好今年出现了全面屏这个救星 ,

全面屏造成面板面积变大 , 面取数减少 ,

简单计算 ,

原本的 5 寸的 16:9 屏幕在变成 18:9 屏幕后 ,

因为对角线拉长 , 尺寸就会变成 5.5 寸 ,

同样的 ,

5.2 寸的 16:9 就会变成 5.72 寸的 18:9,

5.5 寸的 16:9 就会变成 6 寸的 18:9,

所以罗 ,

全面屏会消化更多的面板产能 ,

假设以 6 寸 18:9 面板取代 5.5 寸 16:9 面板来计算 ,

相当于全球一年可多去化一座 6 代面板厂约 6 万片玻璃基板的产能 ,

虽然全面屏缓解了手机面板的产业供需压力 ,

可是咧 ,

三星的策略是在供不应求的可挠式 OLED 面板维持高价 ,

但是在中低价的硬式 OLED 面板 ,

却是订立推销计画瞄准大陆的手机品牌厂 ,

目前三星硬式 OLED 面板供货对象有 OPPO, vivo, 一加与华为 ,

以华为和三星的关系 ,

可挠式 OLED 面板三星是绝对不会把货放给华为的 ,

但是为了推销硬式 OLED 面板 ,

连华为这个死对头也能供货了 ,

三星很清楚 ,

未来各家手机品牌厂的旗舰机都会用可挠式 OLED 面板 ,

而硬式 OLED 面板与现在的高阶 LCD 面板 , 终须一战 ,

加上三星硬式 OLED 面板产线的折旧摊提作业将在 2017 年内完成 ,

三星是有价格战的本钱和底气喔 ,

这是在三星硬式 OLED 面板的部份 ,

拉回到可挠式 OLED 面板 ,

照前面说的 ,

杀价既然现在还不能使 ,

那 ...

还能使出哪些招数打压对手呢 ?

主要的方向大约有几个 ,

1, 让对手做不出来 ,

2, 让对手良率不高做不好 ,

3, 让对手做得慢产出少 ,

4, 让对手做了也不会赚钱 ,

以上这几个方向 ,

就可以透过关键制程 , 关键设备 , 关键材料来做为施力点了 ,

相信球友都看过很多研报 , 新闻 , 发帖里提到的蒸镀机 ,

其实呢 ,

单单蒸镀这个制程 ,

三星就为追赶的竞争对手设下三道关卡 ,

蒸镀机只是其中一道而已喔 ,

小妹就以蒸镀制程来做为 OLED 系列本篇发帖的内容主轴 ,

很多研报 , 新闻 , 发帖里都有说明蒸镀制程 ,

小妹这里就不重复罗嗦喽 ,

直接切入 Canon Tokki,

Canon Tokki 在 1986 年的时候改名 Tokki,

转捩点在 2000 年 ,

三星决定进入 OLED 产业 , 找上了 Tokki,

当时全球有 40 多家业者投入 OLED,

但是几年下来 ,

OLED 相对 LCD,

生产良率又低 , 产品又毫无价格竞争力 ,

投入的业者 , 死的死 , 逃的逃 ,

台湾的面板厂友达在当时也有投入 ,

原本获得的成绩不输给三星 , 后来也是忍痛淡出 ,

2006 年时 ,

Tokki 面临到客户取消大笔的订单 ,

出现了 48 亿日圆的钜额亏损 ,

再一次遇上破产危机 ,

还好剩下的唯一客户三星 , 三星决定坚持苦撑 ,

继续下订单给 Tokki, 并且还帮助 Tokki 扩充产能 ,

撑到 2007 年 ,

日本佳能 Canon 投资 76 亿日圆入股 Tokki, 成为 Tokki 的母公司 ,

才改名为 Canon Tokki,

因为之前的患难情谊 ,

加上三星成为 OLED 产业的龙头霸主 ,

后来最近几年 , 三星能够独家买下 Canon Tokki 的全部产量 ,

采购契约以 Canon Tokki 原本的年产能 3~4 台蒸镀机为基准 ,

直到 2017 年 ,

Canon Tokki 扩充产能 , 年产能拉高到 7 台 ,

并且协议三星可以取得 5 台 ,

才让 LGD 和京东方能够各买一台 , 取到珍贵的货源 ,

这里我们可以看到 ,

三星在趋势判断上的眼光 ,

这就是所谓的料敌机先吧 ,

算准了竞争对手会来抢关键设备 ,

早先一步买断卡位 ,

也可以看到 ,

三星判断公司的眼光 ,

有这么多家蒸镀机业者 ,

就能选到最 NB 的一家全力扶植 ,

Canon Tokki 的蒸镀机 NB 在什么地方 ?

为什么大家都要来抢 ?

小妹也不是什么专家达人 ,

就小小补充一些研报 , 新闻 , 发帖里比较少提到的吧 ,

这就是 Canon Tokki 的蒸镀机 ,

长达 100 米 ,

一台设备几乎就像是一条隧道 ,

被提到最多的 ,

是 Canon Tokki 蒸镀机对位的精准度 ,

能够把 OLED 有机发光材料精准的蒸镀到基板上 ,

误差控制在 5 微米之内（1 微米＝1/10000 公分 , 相当于头发直径的 1% ）,

独步业界 , 同业没有其他公司的蒸镀机能够达到这种数据 ,

能够做到这种精准度 ,

靠的是 Canon Tokki 的独家专利 ,

Canon Tokki 很早就将现在流行的机器视觉应用在设备里 ,

Canon Tokki 的蒸镀机配备定位追踪摄像头是独家专利 ,

利用摄像头追踪的误差范围可以比人体的红血球细胞还要小 ,

其他比较少被提到的 ,

我们认为研究机构 wits view 邱宇彬的说法不精确 ,

邱宇彬的说法 ,

由于 Canon Tokki 蒸镀机采用点状蒸镀 ,

和其他厂牌蒸镀机 , 例如 ULVAC 采用的线状蒸镀不同 ,

点状蒸镀因为耗费材料较多 , 效率低 , 成本高 , 但是精密度高 ,

事实上呢 ,

Canon Tokki 也是线状蒸镀喔 ,

Canon Tokki 的线状蒸镀设计是以点蒸发源为基础 ,

再把点蒸发源连成线蒸发源 ,

因为有了 Canon Tokki 的蒸镀机 ,

所以三星能在关键的蒸镀制程 ,

保有遥遥领先的良率 ,

也因为如此 ,

Canon Tokki 的蒸镀机 ,

每台报价从以前的 100 亿日圆 ( 8500 万美元 ) ,

到现在的 1300 亿韩元 ( 1.14 亿美元 ) ,

依然是一机难求 ,

因为呀 ,

在下游面板业者眼中 ,

这蒸镀机现在几乎就是印钞机了 , 买到就是赚到 ,

好啦 ,

Canon Tokki 的蒸镀机是蒸镀制程的第一道关卡 ,

那第二道关卡呢 ?

就是蒸镀制程的关键部品 ,

金属掩膜板 FMM ( Fine Metal Mask ) , 也有说是蒸镀罩 ,

就是图中红框 ,

蒸镀机攸关蒸镀制程的生产良率 ,

金属掩膜板 FMM 则是攸关生产良率和 OLED 面板的分辨率 ,

FMM 在蒸镀制程中让 RGB 有机材料在指定位置精确蒸镀形成画素 ,

才能提高面板分辨率与制程良率 ,

关键在于 FMM 的厚度与孔洞大小 ,

厚度愈薄 , 孔洞愈小愈密集 , 制作出来的面板分辨率愈高 ,

分辨率是什么概念呢 ?

先看看过去中国手机品牌厂商推出的 OLED 机种的分辨率 ,

再看看三星手机机种的分辨率 ,

这是 Galaxy S8,

这是三星 C 系列手机 ,

这是三星 A 系列手机 ,

常看到的 FHD 就是 Full HD ( 1920 × 1080 ) ,

而 QHD 就是 Quard HD ( 2560 × 1440 ) ,

三星的 S8 可以达到 QHD 以上的 WQHD+,

拉回来前面说的 FMM,

市场上只有大日本印一家公司的 FMM,

能够生产 QHD 等级的 OLED 面板 ,

在蒸镀制程中的高温 , 会使 FMM 变形 ,

而大日本印拥有独特技术 ,

所生产的 FMM 热膨胀系数低 ,

遇高温也不易变形 ,

而且大日本印的 FMM 厚度特别薄 ,

给三星的产品规格厚度只有 10~20 微米 ,

看到这里 ,

是的 !

你没猜错 !

三星也跟大日本印签订独家供应契约 ,

大日本印的产量全部被三星买断 ,

造成其他竞争同业无法生产 QHD 等级分辨率的 OLED 面板 ,

终于 ,

在 2017 年初 ,

三星与大日本印的单独供应契约期满 ,

其他竞争业者有机会从大日本印买到可以生产 QHD 的 FMM,

京东方毫不迟疑 ,

立马就跟大日本印签下 FMM 的采购契约 ,

虽然大日本印仍然无法将供货三星相同规格的 FMM 卖给京东方 ,

但是京东方可以向大日本印买到 30 微米等级的 FMM,

即使不如三星的 10~20 微米 ,

但已经足够可以生产出 QHD 分辨率的 OLED 面板喽 ,

京东方终于可以摆脱只能生产 FHD 的苦日子 ,

正式晋升进入 QHD 量产阵营 ,

在今年 5 月 21~26 日 ,

在美国洛杉矶举办的显示器产业年度技术展示会 ( Society for Information Display ) 中 ,

京东方展示的 S 型可挠曲 5.5 寸 OLED 面板 ,

分辨率就是 QHD 等级 , 可以朝 2 个方向挠曲 ,

当时的展品可能让人怀疑是样品 ,

现在跟大日本印签约 ,

QHD 的量产能力就更让人有信心罗 ,

反观 LGD,

先前买到的一台 Canon Tokki 蒸镀机 ,

在今年 5 月搬入坡州的 E6 生产线 ,

E6 生产线是 LGD 专门为苹果准备的生产线 ,

至于在龟尾的 E5 生产线 ,

采用的是 Sunic System 的蒸镀机 ,

E5 生产线已经把量产时间延到 8 月份 ,

对比原本财务长金相敦在第 1 季法说会上宣布的时间 ,

推迟了三个月 ,

推迟的原因就在于良率和分辨率 ,

良率就不用说了 ,

分辨率的部份 ,

原本 LGD 规划设计 E5 生产线的 OLED 分辨率做到 FHD,

因为 E5 生产线的客户 ,

是自家集团的 LG, 和中国的小米 , 华为 ,

由于 FHD 与 QHD 肉眼不容易分辨 ,

LGD 原本打的如意算盘是 ,

因为买不到大日本印 QHD 的 FMM,

而中国手机业者以前都是用 FHD 分辨率的 OLED 面板 ,

先用 FHD 打发这些中国客户 ,

打算采取的策略就是 ,

一边量产 FHD 分辨率 OLED,

一边与凸版印共同开发 QHD 等级的 FMM,

没想到 E5 生产线的客户不答应 ,

想也知道 ,

花了大把银子跟你 LGD 买可挠式 OLED 面板 ,

装在旗舰机上却是 FHD?

旗舰机的形象还要不要 ?

堂堂旗舰机跟三星的 C 系列 , A 系列同等级 ?

这能看吗 ?

会被竞争对手抓到这个痛点喷到天荒地老吧 ?

LGD 只好策略急转弯 ,

全力提升 E5 生产线的产品分辨率 ,

一边要调整 Sunic System 机台设备 ,

一边要四处奔走解决 QHD 等级 FMM 的问题 ,

是不是很伤脑筋呀 ?

京东方买到了 Canon Tokki 蒸镀机 ,

也跟大日本印买到了 QHD 等级的 FMM,

蒸镀制程连过 2 关 ,

鸡贼的三星却也算到了 ,

另外排了第三道关卡 ,

就是 FMM 的原材料 ,

叫做超因瓦板 ( Super Invar Sheet ) ,

大日本印就是以超因瓦板制作出 FMM,

超因瓦板为铁镍钴合金 ,

合金比例约铁 50~70%, 镍 29~40%, 钴 15% 以下 ,

超因瓦板因为热膨胀系数趋近于 0,

能够耐受蒸镀制程的高温而不变形 ,

而要拿来生产中小尺寸 OLED 的 FMM, 膨胀系数不能超过 10~7,

超因瓦板非常适合用来制作 FMM,

制作 FMM 时 ,

分辨率要高 , 钻的孔洞就要愈多愈密集 ,

FMM 的薄度就要限制 , 太厚会影响分辨率 ,

但是薄度太薄 ,

在蒸镀过程中 FMM 又会受重力影响而垂弯 ,

这就会影响良率 ,

而生产出的超因瓦板 ,

能够薄度达到 20 微米以下 , 可以有高分辨率 ,

又可以保持表面紧绷不向下垂弯 ,

这样的超因瓦板供应商 ,

全市场只有一家 ,

那就是日立金属 ,

日立金属也跟三星签下了独家供应契约 ,

京东方跟 LGD 即使可以向大日本印采购 FMM,

却因为拿不到日立金属的薄度 20 微米以下的超因瓦板 ,

分辨率的上限顶多也只能达到 QHD 喔 ,

这里可以做个简单的计算 ,

网络上有很多线上 ppi 计算器 ,

球友可以自行玩玩 ,

透过 ppi 计算器 ,

我们可以算出 ,

6 寸的 QHD 分辨率面板 , ppi 只能达到 475,

5.5 寸的 QHD 分辨率面板 , ppi 最多拉到 518,

要达到前面小妹贴图三星 S8 的 570ppi,

是其他面板竞争同业现今技术做不到的 ,

这里我们看到 ,

三星简单的用一家超因瓦板供应商 ,

就把对手的面板质量天花板盖住了 ,

而三星自己已经在开发 1000~2000ppi 的 OLED 面板 ,

未来规划要用在 VR 面板上 , 解决晕眩问题 ,

目前情势看来 ,

三星还是遥遥领先一骑绝尘的在领跑 ,

好啦 ,

就像前面小妹所说的 ,

三星策略的主要方向 ,

1, 让对手做不出来 ,

2, 让对手良率不高做不好 ,

3, 让对手做得慢产出少 ,

4, 让对手做了也不会赚钱 ,

透过关键制程 , 关键设备 , 关键材料 ,

是不是运用得凌漓尽致呀 ?

以下面这张预估图表来说 ,

我们认为 ,

实际的产业情况 ,

三星领先的幅度会更大 ,

而在中国参与竞争的厂商中 ,

目前以量产能力来看 ,

京东方应该才是最脱颖而出的 ,

前面提到的 LGD 的 E5 产线 ,

LGD 的解决方案是向凸版印采购 FMM,

LGD 与凸版印为了取得 30~20 微米以下的超因瓦板 ,

积极寻求接洽的是德国金属业者 ,

就看业界能不能在日立金属之外找到替代方案了 ,

不然的话 ,

ppi 的上限真的就被三星卡死了 ,

什么 ?

可以不用蒸镀制程 , 改用喷墨印制程 ?

很不幸 ,

手机是中小尺寸面板 ,

加上手机使用频率高 , 观看距离近 ,

先天上 ,

喷墨印制程要用在中小尺寸就是硬伤 ,

最快在试产中尺寸喷墨印 OLED 的 JOLED,

也是视器面板 ,

以目前的进度信息 ,

三星自己透过美国 Kateeva 和集团子公司 Semes,

两家都是喷墨印设备业者 ,

目前的小尺寸面板只能达到 100ppi 的水平 ,

业界预测要到 2019 年 ,

才有机会在 30 寸以下喷墨印 OLED 面板看到 300ppi,

看看其他中国业者 ,

信利 , 昆山的国显和维信诺 ,

都是选择韩国 SFA 的蒸镀机系统 ,

目前都还没有明显实绩 , 也没有在大展场展出产品 ,

而小妹前面说到的 ,

洛杉矶显示器产业年度技术展示会 Society for Information Display,

除了京东方 , 还有见到深天马参展 ,

深天马展出的可挠式 OLED 面板 ,

屏幕尺寸为 5.49 寸 ,

只展示单方向挠曲 , 不分辨率 ,

以公司官网来看 , 估计顶多是 FHD,

深天马受让的聚华印股权 ,

应该方向是锁定大尺寸的喷墨印 ,

很明显 ,

目前中国厂商中 ,

只有京东方站队在主流制程的主流设备阵营 ,

虽然受到三星的压制 ,

目前的量产实绩却是最受看好 ,

就像 LGD 的 E5 产线无法被苹果所接受 ,

而苹果可以接受 E6 产线 ( 因为设备材料都比照三星的主流配置 ) ,

买方机构的投资资金看来也是如此喔 ,

投资资金取决于未来业绩 ,

未来业绩取决于客户订单 ,

客户订单取决于关键设备和关键材料 ,

我们就看到 ,

QFFI 机构好像比较偏好压注在有关键设备关键材料的一方喔 ,

由于有提问进来了 ,

有关 OLED 供应链其他关键制程和相关供应链公司 ,

有机会再发文罗 ,

＠今日话题

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不构成投资买卖建议 ,

投资一定有风险 , 股票买卖有赚有赔 ,

读者请自行参考判断 ,

在股票的长时间趋势中 , 肯定有无数个高点和低点 ,

如果您都是买在相对低点或卖在相对高点 ,

小妹会说你功夫好 ~

如果您都是追在相对高点或杀在相对低点 ,

小妹会说您心肠好 ~

$ 京东方 A ( SZ000725 ) $

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