以下是的一些我们精选的福耀玻璃怎么样

整理，闵宏巍

都是基于 A 股的会计准则，邀请到了财务总和董秘。

1. 概述

16 年全年营业收入 161 亿，同比增长 25%，明显高于中国和国外汽车工业增速，国内是 14.4%，全球大概估计是 4.2% 左右，我们整个增速高于行业增速。行业毛利率增长 0.6%，净利润 31.4 亿，同比增长 20.68%，如果加上 1.19 亿的西部大开发税收，同比增长是 26.46%。我们实现加权净资产收益率 14.62%，略低 0.62%，主要是 2015 年 H 股发行，是按照半年度计算的。实现每股收益 1.25，同比增长 13.64%，净资产 180.34 亿，资产负债率 39.6%，比上年末增加了 5.72%，年末现金余额为 11 亿元，2016 年资本支出 36.18 亿元，其中美国 16.69 亿元，天津 3.6 亿，其它是 13.6 亿，2017 年资本支出 41.92 亿，八月底 250 万套能够建成，明年初会具备生产能力，还有底特律的投资，为了增加对欧洲供应能力的匹配，追加 100 万片投资，大概 2000 万美元，还有欧洲今年接近 2000 万美元，17 年天津会形成 200 万套，因此天津会在投资 2 亿，在福清的工厂，进入轮修，会投资 3 亿，还有本溪的轮修会投资 5.3 亿，还有各个地方的升级改造。

Q：美国 2016 年工厂销量和平均售价情况，2017 年目前盈利情况？

A：去年已经建成了 300 万套的生产能力，比我们预期迟了一点，在这个上面，应该要到今年的 4 月份应该能够实现盈亏平衡。去年亏损 4000 多万美元，去年实际人员的工资是一大部分，目前工人有 2300 多人，现在产能还没有达到我们的水平，计划今年今年达到国内 80% 的产能效率，另外的 250 万套今年 8 月底全部建成，我们估计应该要到明年 2 月份能够完全建成，全年的话计划主要实现接近 2000 万美元的盈利，浮法玻璃工厂实现 2000 万美元的盈利。总的来说就是我们计划今年美国盈利 4000 万美元左右。

Q：德国工厂，产能投资和具体完成时间？

A：德国的工厂是接国内和俄罗斯的汽车玻璃，在那边做包边和升值服务的，我们总的计划投资 5300 万美金，今年大概投 2000 万美金，这个是跟国内和俄罗斯配套服务的。

Q:2017 年怎么看这个行业？

A：行业的看法，中国汽车工业确实去年增速超出所有人的预期，从 10-16 年的复合增速是 7.4%，去年高了一倍，很多人认为和小排量减半购置税有关，我们应该客观的看待，应该看公安部新车上牌数量，中部地区消费升级的能力已经开始上去了，中部的湖南，湖北，河南，河北新车上牌增速已经搞过东部，过去由东部消费向中部递进，汽车消费的话接下来几年会以中部的消费为主，另外一方面 SUV 汽车增速很快，一个是有一部车的现在开始买第二部车，这个会成为汽车工业相对稳定的重要力量，所以我认为复合增速 7% 是比较合理的情况，汽车工业一般都会高与 GDP1%-1.5%。我认为今年会到 7%。

Q：美国汽车玻璃具体的价格和工人情况？

A：美国人数 2300 人是代顿工厂的，后面的应该是生产的人数有关。去年 90 万套不到，如果一套按照 4 平方米来算的话，对应就是 360 多万平方米，具体的价格涉及商业秘密，大概高 10%-15% 之间。

Q：我们的客户在做产品升级，2016 年这些高端产品的结构占比以及未来的目标？

A：产品升级是非常明显的，我们的 ISP 一直价格都在上升，去年上升幅度 5%，比例结构我们没有确切披露，去年大概在 33% 左右，我们没有终极目标，有需求我们就会去做，整体还是看消费者的需求，这个是作为我们关注和研究的。

Q: 美国工厂工资情况？

A：美国工会在邙山的那个本来就有工会的，运作比较好，在俄亥俄的目前还没有工会，从 2014 年 6 月份启动到现在已经两年多了，到现在还没工会，我们也很关注员工的培养，我们会进一步关注，会成立机构专门做工会，工资月平均在 3900 美元左右，国内是 8100 元 / 月，是国内的 3.5 倍的水平。

Q：美国盈利爬坡时间表，产能利用率盈亏平衡大概在哪里？

A：应该是这样的，盈亏平衡的话是在 55%-60% 之间，今年我们在美国安排 230 万套左右，我们的产出效率是做到国内的 80% 左右，这个是人均的产出效率，在 8-9 月份达到，然后过一段时间达到国内相当的水平。

Q：天然气和油价的情况？

A：目前来看，天然气的价格没有因为油价上涨马上就上涨，从国家层面看，还是需要市场化，现在还有民营天然气厂商给我们更低的价格。美国从目前来看，水平和国内基本相当的，这个我们是经过测算的。

Q：川普政策对我们的影响？

A: 对我们来说，我们在美国具备能力生产，也具备出口的能力，美国目前还是看对于竞争对手有没有竞争优势。我们已经做好了充分的准备，300 万套建成了，250 万套 8 月份也要建成。其中是 500 万片的前挡玻璃，OEM 是 450 万套，后市场是前挡。

Q：未来 3-5 年中国和美国的占比是多少？

A: 中国已经 65% 以上市场份额了，一句话国内是继续努力，美国的话 550 万套全部发挥出来，应该是在 3 年之后，能够占到 25% 左右。明年我们不可能 550 万套全部做出来，我们认为总的可以做到 70% 多，到 2019 年我们认为是可以的。

Q：2016 年海外生产情况？

A: 我们 2016 年生产 2600 万套左右，其中美国和俄罗斯加起来 100 万套，海外出口占了 30% 左右。

Q：管理费用中的报废的情况？

A：美国邙山工厂的玻璃处理的不够到位，老板去了发现玻璃有点问题，造成了玻璃的发霉，然后就全部清查，接近 2000 万美元的玻璃，就直接报废处理。2017 年就没有这个数了。

Q：美国工厂 2016 年卖了 90 万套不到，产能利用率问题？

A: 全年生产 90 万套，我们是 2016 年 4.5 月份陆续开始陆续投产的。我们产能利用率不到 50% 的。

Q; 这样会对我们出口的情况有什么影响？

A：我们认为整体来看，美国对国内出口是不会有任何影响的，2016 年我们海外是全方位的在增长，海外量的增长是接近 12%，海外汽车工业的增长是很低的，美国 1% 不到，随着美国和俄罗斯工厂的建成，我们应该在运营方面上更具有柔性。中国出口对 OEM 来说很多都是新增的，西海岸的我们从中国运输过去会更具竞争性，我们的玻璃工厂主要是服务东部和中部的。美国现在一年新车是 1300 多万，最高有 1700 万辆，如果含上加拿大和墨西哥的话，全部年新车 2000 万左右。可以认为美国 2016 年总共销售了 100 万套 +90 万套 =190 万套。

Q：天窗价格，HUD，OE 价格？

A：HUD 和 OE 价格都是普通的都是在一倍上，主要还是看车型。

Q：美国工厂东海岸的工厂的单价便宜多少？

A: 竞争不是单纯的价格，技术，服务，物流配送的问题，开发的速度好多要素凑合在一起的，我们价格高别人还要我们的，这才是对的。性价比比别人优，我们的价格和别人持平或者高一点。

Q: 国内的合资和自主品牌占比情况？

A：吉利，长安，长城的，我们不挑的，都在做。

Q: 美国工厂订单情况？

A; 包括大众，本田，克莱斯勒，丰田，通用，基本上比较全面了，在手订单很少有汽车厂是这样来说的，主要是和汽车厂配套了，看它的基本份额来估算的。

Q；2017 年毛利率的趋势？

A; 去年美国投产拉低了毛利率，另外主要是老产品价格降价的，这个实实在在的会受到影响的。我们每年都会和车厂谈降价，去年我们产品降价也影响了 3 亿多的水平，大概对应 2.% 多，去年天然气降价我们受益 1.65 亿左右。我们每年毛利率每年都在稳定提升，2017 年我们认为在推动精益化生产，学习丰田的精益化模式，我们是去年 9 月份导入的丰田的精益化生产模式，三年时间构建福耀玻璃基本的体系，再用两年时间形成一个文化，相对毛利率和效率的提升有一个推动。未来我相信，毛利率还有一定的提升空间。今年对利润率最大的挑战是 1）中国汽车供应情况 2）成本涨价的压力

Q: 美国工厂去年总共亏损多少？

A: 总共亏损了 6000-7000 万美元。

Q: 美国去年亏损 6000 万，今年盈利 4000 万美金，一增一减是否对公司净利润产生积极影响？

A: 是这样的

Q: 未来三年公司 15% 复合增长怎么看？

A: 这个我们不做指引，你们自己判断就行。我们总体来说就是提升自己的能力。

Q：俄罗斯市场情况？

A；已经说过了，目前有 100 万套产能，新建 100 万片的产能，目前俄罗斯一年新车销售 100 万辆左右。俄罗斯扣除汇率亏 300 万元左右，整体是在向好，2015 年我们是亏 7000 万左右，我们应该后续会盈利，但是盈利不会很多。

Q：2016 年一季度同比 2015 年一季度没有什么增长？

A: 西部开发一次性抵消是在一季度调整的，所以其实我们是有增长的。

Q：目前和玻璃巨头之间的竞争情况？

A：我们势头是向上的，按我们来看能力是削弱的。因为我们很专注啊，我们其它对手汽车玻璃只是一小块业务，因此多元化会有一个边缘化的问题。按量来看的话，我们现在是全球第一了，按照量我们占到 23% 左右，而且我们增长很快，其它增长很慢或者没增长。

Q：2016 年 2650 万，是否出口 700 万套，其中美国 100 万套，其它出口情况？

A:60 几个国家和地区，大的来说中日韩占了 45%，欧洲占了 22%，北美占了 19.5%，这三大板块占了 80% 多。

@今日话题 @方舟 88 @无锡老朱 $ 福耀玻璃 ( SH600660 ) $

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